Mentre Donald Trump esultava per l'approvazione da parte del Congresso, questa settimana, del suo disegno di legge ufficialmente denominato Big Beautiful Budget Bill, i semi di dubbio a lungo seminati sulla portata e la sostenibilità dei prestiti degli Stati Uniti dal resto del mondo sono germogliati di nuovo.
Usa: la meravigliosa legge fiscale può incidere sulla sostenibilità del debito?
Si prevede che il disegno di legge di bilancio di Trump, che prevede tagli alle tasse, aggiunga almeno 3.000 miliardi di dollari al già impressionante debito pubblico degli Stati Uniti, pari a 37.000 miliardi di dollari. Non mancano critiche al piano, non ultimo l'ex alleato di Trump, Elon Musk, che lo ha definito un "abominio disgustoso".
L'accumulo crescente di debiti porta alcuni a chiedersi se esista un limite a quanto il resto del mondo è disposto a prestare allo ''zio Sam''. I dubbi si sono manifestati di recente nel debole valore del dollaro e negli elevati tassi di interesse richiesti dagli investitori per prestare denaro all'America. Dall'inizio dell'anno, il dollaro è sceso del 10% nei confronti della sterlina e del 15% nei confronti dell'euro.
Sebbene i costi di indebitamento degli Stati Uniti siano rimasti nel complesso stabili, la differenza tra i tassi di interesse pagati sui prestiti a lungo termine rispetto a quelli a breve termine, la cosiddetta curva dei rendimenti, è aumentata o si è accentuata, segnalando crescenti dubbi sulla sostenibilità a lungo termine dei prestiti statunitensi.
E questo nonostante gli Stati Uniti abbiano abbassato i tassi di interesse più lentamente rispetto all'Unione Europea e al Regno Unito, il che normalmente rafforzerebbe il dollaro perché gli investitori possono ottenere tassi di interesse più elevati sui depositi bancari. Il fondatore del più grande hedge fund del mondo, Ray Dalio, ritiene che il sistema dei prestiti negli Stati Uniti si trovi a un bivio.
Secondo le sue stime, se si mantiene l'attuale andamento, gli Stati Uniti spenderanno presto 10.000 miliardi di dollari all'anno in rimborsi di prestiti e interessi. "Sono convinto che la situazione finanziaria del governo [degli Stati Uniti] sia a un punto di svolta perché, se non si interviene subito, i debiti raggiungeranno livelli tali da non poter essere gestiti senza subire grandi traumi", ha affermato.
Come potrebbe manifestarsi questo trauma?
La prima opzione è una drastica riduzione della spesa pubblica, un forte aumento delle tasse o entrambe le cose. Ray Dalio suggerisce che ridurre al più presto il deficit di bilancio dall'attuale 6% al 3% potrebbe evitare problemi in futuro.
La nuova legge di bilancio di Trump ha tagliato alcune spese, ma ha anche tagliato ulteriormente le tasse, quindi l'attuale traiettoria politica sta andando nella direzione opposta. In secondo luogo, come nelle crisi precedenti, la banca centrale statunitense potrebbe stampare più moneta e usarla per acquistare debito pubblico, come abbiamo visto dopo la grande crisi finanziaria del 2008.
Ma questo può finire per alimentare l'inflazione e la disuguaglianza, poiché i proprietari di beni come case e azioni se la passano molto meglio di coloro che fanno affidamento sul valore del lavoro.
Il terzo è un semplice default degli Stati Uniti. Chi non può pagare non pagherà. Dato che la "piena fiducia e il merito del Tesoro statunitense" sono alla base dell'intero sistema finanziario globale, questo farebbe sembrare la grande crisi finanziaria una passeggiata.
Un debito di 37.000 miliardi di dollari è una cifra inimmaginabile. Se risparmiassi un milione di dollari al giorno, impiegheresti 100.000 anni per accumulare altrettanta cifra. Il modo più sensato per considerare il debito è in percentuale del reddito di un Paese. L'economia statunitense produce un reddito di circa 25.000 miliardi di dollari all'anno.
Sebbene il rapporto debito/reddito sia molto più elevato rispetto a molti altri paesi, non è alto quanto quello del Giappone o dell'Italia e può contare sul sostegno dell'economia più innovativa e creatrice di ricchezza al mondo.