Columbia Threadneedle Inv. - Azionario globale: la tecnologia continua a giocare un ruolo cruciale

di Neil Robson, Head of Global Equities di Columbia Threadneedle Investments

A livello mondiale, è evidente che gli Stati Uniti abbiano mantenuto il timone della crescita economica per più di un decennio. Considerando il rapporto prezzo/utili o qualsiasi altro indicatore delle valutazioni disponibile sul mercato, è evidente come le azioni statunitensi siano oggi sopravvalutate rispetto al resto del mondo. Ma è importante notare che da oltre dieci anni gli Stati Uniti hanno continuato a registrare performance superiori rispetto ad altre aree geografiche. Il motivo di questa resilienza è duplice: da un lato abbiamo la qualità delle società presenti nel Paese e dall'altro l'elevata redditività del capitale investito. Inoltre, non possiamo dimenticare l'impatto significativo dell'ascesa della tecnologia: la creazione di valore di alcune large cap operanti nel settore tecnologico è davvero fuori dal comune e probabilmente meritano di essere scambiate a un prezzo più elevato rispetto al resto del mondo.

Tuttavia, riteniamo che vi siano oggi interessanti opportunità anche altrove nel panorama globale. In particolare, riteniamo che quanto sta accadendo in Giappone in questo momento storico sia indubbiamente degno di nota: la nuova gestione delle società a vantaggio degli azionisti al fine di ottimizzare i rendimenti è un qualcosa di estremamente interessante. Inoltre, anche in questo caso l'importanza della tecnologia è notevole; l'intensità tecnologica del PIL giapponese continua ad aumentare e questo fenomeno è destinato ad accelerare ulteriormente con il progressivo avanzamento dell'intelligenza artificiale. Ciò interesserà tutta una serie di indotti economici correlati, a partire dalla costruzione di data center che è diventata una priorità nel nostro contesto economico moderno. La domanda di centri di questo tipo è enorme e in continua crescita: si va dalle apparecchiature elettriche alle forniture energetiche necessarie per alimentare tali strutture. I consumi elettrici stanno aumentando nuovamente in modo significativo, cosa che non si verificava dagli anni '70. Tutto questo darà slancio alla spesa in conto capitale da parte delle aziende e degli investitori. Ci troviamo, infatti, in un decennio guidato dalla spesa per investimenti strategici e infrastrutturali, un trend ulteriormente rafforzato da altre tendenze a lungo termine come la decarbonizzazione degli approvvigionamenti energetici mondiali e la tendenza alla rilocalizzazione della produzione industriale.

Ci sono molte tendenze economiche in atto da decenni che continuano tuttora a influenzare i mercati globali. Ad esempio, la propensione delle persone a utilizzare le carte piuttosto che i contanti favorisce società di pagamenti come Mastercard e vede il commercio elettronico in continua crescita, alla conquista di una fetta sempre più significativa delle vendite al dettaglio complessive nei prossimi 3-5 anni. Non si tratta più di una crescita supersonica come quella degli inizi, ma è pur sempre una crescita sostenibile e positiva nel lungo termine. Pertanto, è essenziale oggi riuscire ad individuare aziende legate a questi trend di crescita sostenibile, con una qualità sufficientemente elevata e in grado di tradurre queste tendenze in utili soddisfacenti per gli investitori.