Payden & Rygel - Chart of the Week - Inflazione e tagli dei tassi: non è ancora finita

La scorsa settimana la Banca Centrale Europea ha ridotto i tassi di interesse di altri 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,00%. Nel corso della conferenza stampa post-riunione, la presidente Christine Lagarde ha motivato la decisione, richiamando il rallentamento dell’inflazione e i rischi al ribasso per la crescita. Nonostante i passi avanti fatti sul fronte della disinflazione dei beni, durante gran parte del ciclo di tagli i policymaker europei hanno dovuto lottare contro un’inflazione dei servizi particolarmente persistente, un dato che, per quanto ancora superiore alla media di lungo periodo dell’1,8%, a maggio ha toccato il +3,2% su base annua, la lettura più bassa dell’attuale fase disinflazionistica. Ad oggi, il mercato del lavoro non rappresenta più una fonte di pressione sui prezzi dei servizi nell’Eurozona, dal momento che la crescita dei salari e il tasso di posti di impiego vacanti (un indicatore della domanda di lavoro) sembrano tornati molto vicini ai livelli pre-Covid nel primo trimestre del 2025. Lagarde ha anche dichiarato che la BCE, dopo aver ridotto i tassi complessivamente di 200 punti base dal giugno scorso, potrebbe essere vicina alla fine del ciclo di tagli. Ad ogni modo, se l’inflazione dei servizi continuerà a diminuire nel 2025 e nel 2026, si potrà ipotizzare un ulteriore allentamento.