MUFG Bank: Commento alla decisione della BCE di tagliare i tassi

di Henry Cook, Senior Europe Economist di MUFG Bank

La BCE ha tagliato il tasso sui depositi al 2,25% in quella che sembra una decisione lineare. I tassi sono ora vicini a un livello neutrale e il riferimento alla “restrittività” è stato eliminato dal comunicato.

Le forze disinflazionistiche che l'area euro si trova ad affrontare dopo il “giorno della liberazione” sono molteplici (ad esempio, domanda più debole, prezzi dell'energia più bassi, valuta più forte) e si sono riflesse in alcuni aggiustamenti dovish sia nel linguaggio della dichiarazione che nel Q&A.

Tuttavia, i policymaker si sono trattenuti dal fornire nuovi segnali di politica monetaria. È evidente la volontà di mantenere flessibilità, vista la volatilità legata alle decisioni dell’amministrazione statunitense e l’incertezza riguardo ai tempi di nuove misure di stimolo fiscale interne.

Ci aspettiamo che il ciclo di allentamento prosegua nella prossima riunione di giugno (quando con ogni probabilità verranno riviste al ribasso le proiezioni ufficiali dell’indice armonizzato dei prezzi al consumo). Prevediamo in totale altri due tagli quest’anno, che porterebbero il tasso sui depositi all’1,75% e in territorio lievemente accomodante.