Intermonte – FLASH BCE – Avanti con i tagli e l’approccio "data dependent"

di Antonio Cesarano, Chief Global Strategist di Intermonte

Nel corso della riunione di oggi, la BCE ha optato per un taglio dei tassi d’interesse di riferimento da 25 punti base: la decisione, come dichiarato da Christine Lagarde, è stata presa all’unanimità, per quanto l’ipotesi di un taglio da 50 punti base sia stata comunque oggetto di discussione. Parallelamente, la crescita del PIL e l’inflazione per il 2025 sono state entrambe riviste al ribasso, con un ritorno dell’inflazione al di sopra del 2% nel 2027.

Nel comunicato stampa seguito al meeting, la BCE ha tolto il riferimento al mantenimento di una politica restrittiva fino al raggiungimento del target del 2%, adottando una strategia “data dependent” e riservandosi di valutare di riunione in riunione l’orientamento più appropriato per la politica monetaria. Sul tema dell’andamento del cambio, alla domanda su come si comporterebbe la BCE nel caso di un calo dell’euro al di sotto della parità, Lagarde ha risposto che presterà attenzione al tema nei prossimi mesi.

L’Eurotower ha lasciato intuire l’intenzione di tagliare ancora, demandando l’ipotesi di un’accelerazione del taglio dei tassi (da 25 a 50 pb) ai prossimi meeting, in base al tenore dei dati macroeconomici. Al momento, le stime implicite nei Futures su Euribor 3M ipotizzano come target l’area dell’1,75% in termini di tasso sui depositi a fine 2025, per quanto con una probabilità più bassa rispetto a prima della riunione. In prospettiva, lo scenario è quello di un tasso sui depositi al 2% già entro giugno 2025.

Un’eventuale accelerazione nel corso di uno dei prossimi due incontri di gennaio e marzo è subordinata al fatto che la fase di forza del dollaro si arresti dopo l’insediamento di Trump il prossimo 20 gennaio. Ad oggi i Future su Euribor 3M stimano una probabilità prossima al 100% che ciò accada nel meeting di gennaio.