High Yield: selettività e disciplina in un contesto incerto

A cura di Raphaël Thuin, Head of Capital Markets Strategies di Tikehau Capital

In un contesto segnato dall’evoluzione dei dazi e dall’inasprirsi delle tensioni commerciali, il mercato High Yield ha registrato una volatilità elevata, con un ampliamento degli spread creditizi e una riduzione della liquidità in alcuni segmenti.

Gli investitori stanno monitorando con attenzione i potenziali effetti delle misure tariffarie, in particolare per gli emittenti con basi clienti e catene di fornitura a livello globale. Parallelamente, la comunità finanziaria più ampia sta valutando le possibili implicazioni di un rallentamento dell’economia globale, un elemento particolarmente rilevante per l’asset class high yield, notoriamente più sensibile al ciclo economico.

Alla luce di questo scenario, stiamo affrontando i recenti movimenti di mercato con cautela. Le aspettative di crescita degli utili si sono ridimensionate, mentre un’inflazione persistente potrebbe limitare ulteriori interventi di sostegno da parte delle banche centrali. Sebbene gli spread si siano ampliati, a nostro avviso le valutazioni attuali non riflettono ancora pienamente i rischi associati a un possibile rallentamento.

In questo contesto, continuiamo a mantenere un processo di investimento selettivo e disciplinato, conducendo analisi fondamentali a livello di singolo emittente per valutare l’esposizione alle dinamiche commerciali e alle pressioni macroeconomiche.

Il nostro posizionamento attuale resta orientato alla conservazione del capitale e alla gestione del rischio di downside. Manteniamo inoltre un buffer di liquidità prudente, che potrebbe permetterci di reinvestire in modo selettivo qualora le valutazioni diventassero più interessanti. In contesti di volatilità e liquidità limitata, riteniamo che un approccio disciplinato e basato sulla ricerca possa continuare a individuare opportunità interessanti nel lungo periodo.