Il reddito fisso rappresenta una risorsa fondamentale nella costruzione di un portafoglio equilibrato ed orientato al lungo periodo, grazie al suo contributo in termini di ritorno sul capitale investito, diversificazione e resilienza nelle varie fasi di mercato.
Anzitutto, si tratta di una classe di attivi estremamente ampia: gli investitori possono accedere a titoli governativi, societari e cartolarizzati, di differenti regioni e settori, ognuno con il suo profilo di rischio-rendimento. Una grande varietà che consente al reddito fisso di agire in modo complementare rispetto ad azioni e strumenti alternativi, riducendo il rischio complessivo e generando flussi continuativi. Tra gli strumenti che rientrano nell’universo obbligazionario vi sono: liquidità, titoli di Stato, bond societari investment grade, bond high yield, debito dei mercati emergenti e prodotti strutturati come titoli garantiti da ipoteche commerciali e titoli garantiti da attività. La liquidità è fondamentale per la stabilità del portafoglio, ma detenerne una quota eccessiva può penalizzare i rendimenti a lungo termine. Inoltre, molti degli strumenti elencati se, da un lato, sono in grado di offrire diversificazione e reddito, dall’altro espongono gli investitori a sensibilità ai tassi, deterioramento del credito, inflazione e, in alcuni casi, fluttuazioni valutarie. I titoli di Stato sono in genere gli strumenti più liquidi e presentano un rischio di credito inferiore, ma rimangono esposti al rischio tassi e inflazione; i bond high yield e i
Il reddito fisso dimostra la sua versatilità sia in un contesto di tassi di interesse in calo, con le obbligazioni a più lunga durata che possono offrire un significativo apprezzamento del capitale, sia, viceversa, nei periodi di tassi in aumento, quando gli strumenti a più breve termine e a tasso variabile possono aiutare a preservare il capitale e a mitigare la volatilità. Più in generale, la performance delle obbligazioni è legata alla crescita dell’economia, all'inflazione e alla politica monetaria, fattori che garantiscono che il reddito fisso rimanga sia una fonte di reddito affidabile sia un efficace contrappeso al rischio azionario. Per quanto riguarda la sensibilità ai tassi di interesse, dal momento che le obbligazioni pagano cedole fisse, è bene ricordare che i loro prezzi sono correlati in modo inversamente proporzionale ai tassi di riferimento: un calo dei tassi porta ad un apprezzamento dei titoli già emessi e viceversa, con le obbligazioni a più lunga scadenza che mostrano maggiore sensibilità
A livello geografico, crescita relativa, dinamiche inflazionistiche e politiche economiche sembrano più favorevoli per alcuni mercati emergenti, mentre le economie sviluppate continuano a fronteggiare sfide legate al rallentamento della crescita e all'evoluzione dello scenario politico. Negli Stati Uniti i venti contrari derivanti dai dazi e dall’indebolimento del mercato del lavoro continuano a costituire i principali ostacoli per la crescita, invitando alla cautela nelle esposizioni a più alto rischio e rafforzando al contempo il ruolo del reddito fisso di qualità come stabilizzatore di portafoglio.
Ad oggi il reddito fisso appare un’occasione di investimento più interessante rispetto a quanto lo sia stata in gran parte dell’ultimo decennio: i rendimenti restano al di sopra della media a cinque e dieci anni, creando una base reddituale più solida e un cuscinetto contro la volatilità. Al tempo stesso, gli spread creditizi sono inferiori alla media, il che suggerisce una compensazione limitata per il rischio di credito in alcuni segmenti, sottolineando l’importanza della selettività, in particolare nelle aree più vulnerabili al raffreddamento della crescita o alla riaccelerazione dell’inflazione.
In conclusione, le vicende degli ultimi anni hanno reso ancora più urgente la necessità di rivedere i tradizionali modelli di portafoglio ed ampliare la gamma di strumenti di investimento, ma, allo stesso tempo, hanno ribadito la centralità del reddito fisso, in grado di rappresentare un elemento di stabilizzazione e un’opportunità di rendimento all’interno del portafoglio.