Carmignac – Commento di preview al meeting Fed del 19 marzo 2025

di Kevin Thozet, membro del Comitato Investimenti di Carmignac

Jerome Powell dovrebbe lasciare invariati i tassi di politica monetaria e tenere la guidance al minimo in occasione del meeting di domani.

Lo status quo in vigore da dicembre è stato giustificato dalla scarsa visibilità e dall’elevata imprevedibilità dell’agenda di Trump. Da allora, la situazione non è migliorata, anzi: l’incertezza economica è triplicata rispetto all’ultima riunione della Fed.

Sul fronte macroeconomico, l’economia sta rallentando a un ritmo moderato, mentre la disinflazione si è arrestata al di sopra del target della Fed, con il PCE core al 2,6%. Nessuno di questi elementi giustifica una ripresa immediata del ciclo di tagli. Al contrario, le nuove previsioni dovrebbero segnalare una crescita più debole e aspettative di inflazione più elevate, aumentando così la probabilità che il dot plot indichi tassi di interesse a lungo termine più alti. Ci aspettiamo inoltre dei dettagli in più sulla sospensione del quantitative tightening in attesa della risoluzione del tetto del debito.

Il principale rischio è che un livello di incertezza così elevato freni la propensione alla spesa delle famiglie e la volontà di investimento delle imprese. Un atteggiamento di attesa da parte di questi attori economici potrebbe soffocare la crescita.

La Fed ha però già dimostrato di saper agire con decisione. Se necessario, potrebbe intervenire con un taglio dei tassi di 50 punti base, giustificato dall’emergere di maggiore visibilità dopo un periodo di forte incertezza o da un rapido deterioramento del quadro economico. Inoltre, la banca centrale ha ampio margine per abbassare i tassi in modo rapido e significativo se le condizioni lo richiedessero.

È improbabile che vedremo tagli ai tassi prima dell’estate, ma nel mondo di Trump, sette settimane sono un’eternità. Entro le riunioni di maggio o giugno, il FOMC potrebbe trovarsi in una situazione ben diversa.